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与前两者不同，中国移动并未明确公布今年5G的投资，只表示“5G发展目标是基站的建设和规模投入要保持行业领先”。杨杰指出，不含5G投资，2019年中国移动的资本开支为1499亿，“考虑5G的试商用投资，我们也会低于去年1671亿的投资水平。”

从短周期来看，宏观需要说清楚位置，如果是我们把经济比作一天24小时，宏观需要告诉市场目前处在几点钟的位置。要告诉市场未来理论上会发生什么，不会发生什么，这样市场就会知道哪些行动在理论上是合理的，哪些是无效的，就可以排除一些明显错误的点，来实现一个模糊的正确。从这个意义上来说的话，宏观并不是帮助收益率的，在明显的以收益率的年份没有优势，宏观是帮助夏普比例的，这一点对机构投资者来说越来越重要。

做大利润的突击术同样涉及应收账款、资产减值准备，以及销售收入确认、交易存疑，而被审计机构出具非标意见的年报，但不同公司的最终目的，却大相径庭。部分公司的行为，与业绩激增存在很大关联。在天龙集团的审计意见中，中介机构称，对两家子公司合计7.5亿元的账面应收款，无法判断其准确性。截至2017年底，该公司总资产35.5亿元，净资产19.65亿元。若上述全部或部分应收账款的真实性不能确认，对其净资产影响之大可想而知。

资金黑洞爆出之际，便是业务变脸之时。然而，待到危机暴露，上市公司已经深陷泥潭，徒自留下一地鸡毛，股价“跌跌不休”乃至面临退市，只剩下脱身乏术的一众投资者。触目惊心的资金黑洞销售收入确认、交易真实性存疑、资金黑洞和巨额债务，是17家上市公司年报被无法表示意见的三大主要情形。在这三种情况中，资金黑洞又最为严重。除了*ST东凌（000893.SZ）之外，其他16家公司都不同程度地涉及到资金和债务问题。

二是服务收费可能使部分客户回流银行。备付金利息收入消失、综合成本上涨等，将使支付机构的盈利压力大增，这种压力最终会传导到用户端，多年来用户享有的免费红利期可能自此终结。例如，近期微信支付和支付宝均开始对信用卡还款收取服务费；支付宝宣布结束优惠期，把对商户的标准费率恢复到0.6%等。

根据奥维咨询（Oliver Wyman）的数据，由于借款人数量增长与信用消费的养成，中国消费金融市场的总体规模，将以每年23%的速度增长。其中，未偿贷款余额将从2017年的3.4万亿元增长到2022年的10.9万亿元，复合年均增长率为26%。